在全球流动性泛滥的时代，最核心的资产都被绑定了。 您如何看待当前的军工和芯片时代？

亲们，感谢您一直以来对老白的支持！

请帮我一个忙！

一、Star“老白的金手指”公众号，防止失联；

第二，大家要点“赞”和“看”。

1、未来拜登上台后，美元将进入流动性扩张周期，但美国经济不容乐观

上周四（1月7日）凌晨过后，广大吃瓜群众再次见证了历史。 美国国会山上出现了一大片“美丽风景线”，美国被美国人占领了。

纵观美国现在的局势，拜登上台势不可挡，但美国社会撕裂的伤口也难以愈合。 因此，摆在拜登面前的首要任务是拯救因前任不作为而受到疫情重创的美国经济。

美国的财政救助和美联储每月1200亿美元的购债计划的实施，将是未来全球金融市场的一件大事。

拜登是一位资深政治家，在两党中拥有的人脉资源远多于前景。 尽管他说服美国民众的能力比他的前任们强很多，但美国中产阶级和穷人内部贫富差距的问题，在他任内依然难以解决。 因此，我们对美国未来一年左右的经济形势仍难以乐观。

美元将再次对流动性扩张作出定论。 这是2020年二季度以来全球市场最大的逻辑。

2021年一季度，全球市场仍将受一定逻辑影响，资产价格将上涨。

Just after Pence announced that Biden was elected, we noticed that the yield on the US 10-year Treasury bond rose rapidly to 1.13%, a total increase of 20 basis points last week, which was the same as the performance around March 19 last year . 这是否表明有人正在抛售国债，准备继续推动证券价格的年度上涨？ 同时，中美无风险利差收窄至2.02%，美元指数回升，人民币汇率维持在低位（升值）。

2、本轮美元扩张周期黄金为何被国际主流基金抛弃

虽然1月6日美元指数反弹幅度不大，但贵金属黄金白银跌幅较大。 自1月6日以来的三天里，黄金和白银的最大跌幅分别为6.65%和12.32%。 .

此前，老白在去年8月中旬后表示，不建议长期做黄金、白银等贵金属的长线套利（投资）。

原因在于，随着美元扩大流动性，中长期来看会导致美元本身的价值下降。 在这种情况下，黄金等贵金属不再是最好的资产产品。

当全球流动性泛滥时，最好的抗通胀资产就是有价证券和可以直接抗通胀的资产，比如：比特币、粮食、流通市值巨大的高收益证券。

近期黄金白银的下跌反映了资本对全球流动性将再次泛滥的预期。 而从全球黄金白银ETF持仓情况来看2020比特币减产价格预估，并没有出现明显的大幅增仓现象。 这可能反映了人们避险需求的减弱，以及对未来证券市场因流动性扩张而改善的预期。

3、比特币已经到了4万美元的位置。 您如何看待此时比特币的未来价格？

事实上，从12月16日开始，比特币从当时的19770开始上涨，目前已经达到了4万美元。 老白这段时间一直没有看空。

到目前为止2020比特币减产价格预估，比特币和当前价格为每枚40,858美元。 以比特币发行总量2100万枚计算，比特币总市值已达8580.18万美元。 去年10月，黄金总市值估计为1900美元，达到8.2万亿美元。

一些比特币多头预计比特币将升至与黄金市值相当的水平。 那么，比特币目前的价格将上涨近10倍，达到黄金的市值。 其实，只听多头的疯狂期望。

现实是比特币并非没有缺陷和刀枪不入，它太容易被操纵而被忽视。 比特币的火爆与灰度的出现不无关系。 币圈达人专门介绍了灰度在复杂交易过程中的作用。

目前市场上存在诸多争议：

摩根大通最近发布报告称，随着比特币与黄金争夺“替代货币”的地位。 为了与私营部门的 2.7 万亿美元黄金投资相匹配，比特币的市值理论上必须升至 146,000 美元。

一些人认为，在财政和货币政策刺激的世界里，比特币可以对冲美元疲软和通胀风险；

但其他人表示，散户投资者和跟随趋势的量化基金正在吹大不可持续的泡沫。 华尔街大空头戴维·罗森伯格最近警告称，“我想说，比特币在如此短时间内的抛物线趋势对于任何证券来说都是极不正常的。这是目前最大的市场泡沫。” . 曾准确预测2008年金融海啸、被誉为“毁灭博士”的著名经济学家努里尔·鲁比尼近日警告称，“比特币的价格完全被一群人和一群市场‘鲸鱼’操纵，它已经没有基本面价值，接近巨型泡沫破灭的时刻。”。

我们国家的法律法规是不允许比特币跨境炒作的，我们这里说比特币就是为了说明倾向现象。 而我们只是用比特币本身的走势来解释这个品种的走势所体现的流动性泛滥下的资金逐利问题。

我个人一再强调，虽然这个产品从目前的走势来看还是会上行，但是其中蕴含的泡沫风险也是巨大的。

没有人能确切知道它未来会涨到哪里，但从目前加密货币普遍上涨的情况来看。 比特币最近的增长速度明显落后于以太坊、比特币现金和莱特币。 是否意味着一些资本已经开始担心快速上涨的比特币本身？ 还请注意所涉及的风险。

4、2021年港股作为全球最大的资产洼地，走出大规模上涨是确定性事件

2021 年第一季度的确定性之一是全球低利率货币流入高利率市场。 纵观2020年全球经济状况，毫无疑问，疫情对东亚的影响微乎其微。 随着中国政府严控“围墙收紧”，亚洲金融中心香港市场将是国际资产最有可能畅通流入的市场。

我们观察香港市场恒生指数与港元的汇率变化。 历史上，港元多次启动升值，即当国际资本涌入香港市场时，恒生指数往往有所反应；

相反，国际资产将离开香港市场，恒生指数将在数周内大幅下跌。

香港市场一直是中国内地金融层面的防火墙。 国内金融市场虽然近年来有所开放，但只对合规的国际资本开放。 说白了，只有纳入我们监管渠道的资金，才能进入中国大陆的金融市场。 甚至未来开放资本经常项目下的部分治理还是在监管之下。 因此，全球流动性泛滥对香港市场的影响将大于对国内市场的影响。

由于近两年汉奸乱港，香港市场已经落后于大部分市场（包括落后于A股上交所）。 因此，如果我们预计全球流动的泛滥将恢复，全球低息货币流向高息东亚市场是不可避免的。 那么，未来香港市场恒生指数将挑战2018年高点是合理的。

对普通投资者毫无用处，只能对不能在香港市场开户的普通投资者发呆。 事实上，参与香港市场进行海外交易有两种方式：一种是港股通。 仅需证券市值和资金余额在50万元以上，且对可使用的个股有限制； 二是通过A股市场的境外指数ETF基金。

5、龙头集团主导的A股本轮行情不会轻易结束

指数虽然上涨，但多数个股仍未上涨，市场资金仅流入少数个股。

网上流传着这样一段文字：“周一，三大股指爆红，两市1100只个股下跌；跌幅达到2980只；周四，三大股指全红，两市下跌个股达3282只。”

这个抱团跟2020年两次崩盘的行情不一样。

2020年2月，高度集中在芯片、新能源等板块；

2020年7月为券商、芯片等纯弹性贝塔板块；

2021年跨年之际，除了以白酒、光伏、新能源汽车、军工等机构为首的群体集群最为活跃。

但这一次，更多的是各行业的alpha龙头股； 这些龙头股有合并，但没有明显的板块和逻辑区分。

A股结构化集团行情完美诠释了何为逆势而上的全球化突围。 这本身就有国运渐涨A股扩容的道理，也在一定程度上符合管理层的预期。

毕竟，中国现在是世界上唯一“战胜了疫情”的国家。 在主要经济体中，社会经济最稳定，经济和科技发展最活跃、最快。

中国在开放内循环的同时，利用自身巨大的市场，统筹“技术升级”+“市场”。

老白之前一直说，我们是实实在在的资本立足的国家。 只有将老百姓的投资与国家实体产业的发展结合起来，我们的个人财富才能与国家的产业共同成长、共同崛起。

市场近期的短线组涨衍生出的新分支逻辑主要有两类：

一是跟随美股，比如特斯拉降价股价创新高刺激新能源汽车，美国参议院选举结果刺激光伏和工程机械等。

另一类是各种填坑活动，比如防水龙头，比如散热水龙头，没有明显的正负刺激，只是因为属于核心资产，没有创新高，所以去追你的队友。

6、TMT板块2020春耕行情活跃，长期看好半导体估值提升潜力

上周五大盘上涨，领涨板块指数为计算机、IT设备、媒体娱乐、电信运营等板块指数，恰好是前四天交易中表现最为严峻的板块。

从最近一周的行情来看，高科技板块的芯片、计算机、通信ETF确实出现了躁动的迹象。 而且，这些板块在2020年7月触及高点后，进入了较长的调整期，估值得到了一定程度的消化，后市的震荡空间相对较大。

市场风格会不会开始转向？ 目前很难判断。 但有一件事可以解释，许多股票跌破内在价值是事实。

在所有TMT资产赛道中，老白最关注的还是芯片板块。

今年下半年以来，全球都面临着芯片短缺的问题。 浪潮席卷手机、电视、汽车、飞机等行业，包括晶圆代工、功率芯片、存储、MLCC等。

安信证券研究所指出，在21H11经济生活常态化和5G新机频繁上市以及苹果新机热销的情况下，预计2011年全球手机出货量将达到14亿部（+10%） 21年，其中5G手机出货量约5亿部（+100%）。

但在供给端，疫情影响了晶圆代工厂的扩产进度，部分海外晶圆厂的库存产能也受到疫情、罢工等突发事件的影响，使得供给端的扩产滞后于需求端的增长。 以8英寸晶圆代工价格为例，2020年Q4联电、世超等企业涨价幅度约5%-10%，预计2020年Q4涨幅或达10%-20%。 2021.

近期全球晶圆代工价格不断上涨，原因是下游AI和新能源汽车订单需求过大，今年主要厂商已经满产。 台积电和联电率先涨价，韩国几大厂商也涨价10%-20%。 整个芯片行业都会涨价。

台积电已经停止接受新订单，而兆易创新原本在中芯国际的订单已经转移到华虹生产，中芯国际无法满负荷生产。

由于晶圆厂全面投产，海外厂商率先涨价，国内厂商也纷纷效仿。 现在设计、制造、封装、测试的整个产业链都在跟着涨价。

特别是汽车芯片。 短缺非常严重，导致几家全球汽车巨头减产。 而汽车芯片是一个高壁垒的行业，产能扩张并不是那么容易。

在产能严重不足的情况下，唯一的选择就是涨价。 预计2021年车用芯片涨价趋势将持续，今年将是车用芯片高景气年，全年业绩大幅增长有望持续至2022年。

专注于汽车芯片的思达半导体和闻泰科技，以及下游代工企业华润微电子和华虹半导体，都可以关注中芯国际。

七、短期军工趋势行情仍未结束

近期，军工行业也是提问最多的行业。 如果上升得好，人们自然会问。

老白明确表示，军工尚未涨完，但不建议追高。 龙头军工并未出现大成交量。 大家都在等待一个事件因素，比如高瓴定增隆基股份和宁德时代宣布扩产。

不知道大家最近有没有关注呢？ 近日，沉飞和航发发动机均发布公告，名称为“应收账款无追索权保理业务”。 这是什么意思？

即国有企业的业务结算是有周期的。 虽有保障，但要半年或年底。 一旦生产任务又紧又重，钱就不够了，因为生产需要像上游采购原材料一样。

而现在有了这个“应收账款无追索权保理业务”，整机企业就可以直接拿着应收账款去银行借钱，直接去银行收款，扩大生产。

这实际上是一个快速增长的信号。 同样，一旦整个上下游产能提高，上游的材料和中游的锻造、铸件就会一起增加。

另外，从外部来看，我们村目前的经济形势非常好，全球宏观经济环境最稳定，GDP增速最快。 全球资本和实体制造业正在向中国转移。 中国也有最活跃的产业和技术变革。 最大的市场，增长最快的资本市场，升值货币。

之前有人说，中国现在的经济发展与国防实力不匹配。 现在在国内经济发展的黄金战略时期，保护基本市场成本最低的方法就是加强国防，让别人不敢也不能觊觎我们的巨额财富。

周五军工行业的调整，不能算强背离。 短期上涨后，回调和盘整的迹象将更加明显。 而即使出现强背离，对于主线板块来说，还是有第一时间回归的预期，所以我们可以重点关注缩量调整后的前排个股机会。

军工板块的另一个优势是机构持股低。 截至20Q3，主动型基金持仓占主动型基金市值的比例为1.61%，较Q2提升0.72pct。 大。

制度可能以不见兔不散鹰的特点为准。 如果“十四五”期间军工板块订单充足的逻辑能够得到验证，机构或将继续大幅加仓。

因此，中国对军事装备的需求势必会继续增加，这也是一个比较确定的事件。 因此，军工板块成为该组织新的分组目标是必然的。

8、总结，全球流动性的泛滥依然是2021年最大的投资主线，将资产与全球核心资产进行绑定。

2021年一季度中旬之前，全球都预计美国经济刺激政策难免出台。 It is reported that President-elect Biden will release the framework for the next round of rescue plan next week, and the new aid plan will be "in trillions of dollars."

VitalKnowledge 创始人 Adam Krysaffrey 在给客户的一份报告中表示：“拜登团队已经在推动更多的财政刺激，12 月份的非农就业报告为他们提供了更多证明其立场的弹药。” ”。

当全球流动性洪流再次出现时，老白认为还是要把握好市场的主线。

由于今年一季度市场将在全球货币供应量大幅增加的确定性指引下，市场能够抗通胀、阶段性跑赢美元本身的资产将是持续涌入的方向的资金。

对于流动性不足的品种，还是要少摸。 1月份的行情会更好，我们还是要争取更好的回报。 之后会怎样还不好说，但市场集群现象会持续一段时间，最后会出现崩盘。