多个LOF/ETF价格玩“过山车”，套利者和追高者遭遇“套路”

近期，不少LOF和ETF的场内价格出现异常波动、暴涨暴跌，与场外净值有较大偏差。业内人士提醒，这类基金的净值和成交价通常备受关注。当基金价格突然大幅上涨时，投资者切忌盲目跟风买入或进行套利操作，尤其是那些LOF/ETF价格突然异常波动时，必须及时“规避”。

多只基金价格异常波动

LOF（上市开放式基金）和ETF（交易所交易基金）均可向基金公司认购或赎回基金份额，并可像封闭式基金一样在二级市场按市价买卖股票。的一个基金。但ETF赎回必须以一篮子股票换基金股或以基金股换一篮子股票，而LOF是直接现金认购。

这类基金有两种价格，一种是OTC净值，也就是基金本身值多少钱；另一个是交易所价格，类似于交易所个股的每日交易价格。某基金公司资深人士表示，一般来说，净值和成交价高度紧跟，误差不超过1%，但在某些极端情况下，成交价可能会明显高于净值。价值。比如某个LOF的价格在3个交易日内出现“过山车”。 2月27日市场LOF价格上涨10.01%，2月28日继续上涨4.67%，3月下跌9.97% 1, 3 在 5 月 4 日下降了 3.63%。同期，LOF场外净值在这4个交易日的相应增减分别为-0.61%、-0.62%、1.38%和1.26%。

基金前两个交易日的场内价格和场外净值出现明显偏差，远超1%的误差。上述资深人士表示，这种情况往往是套利资金最喜欢的机会，有偏差就会有套利机会。按照常理，他们经常在场外认购资金，然后将其作为场内股票出售，锁定进场和出场之间的套利机会。当然，套利资金的涌入也会迅速收敛场内场外的价格/净值价差，直到两者再次被高度关注。一个百分点以内。

另外，据中国证券报记者不完全统计，近期至少有5家LOF和ETF出现类似情况。

一味追求高义“受伤”

本应是“完美套利”，但不了解其“原理”的投资者可能会受到伤害。比如2月28日高位买入的投资者，注定3月1日大跌；或者他们在场外认购 LOF 并在 T+2 时将其转换为场内股票，但基金本身流动性很小。来不及卖出或因其他因素无法卖出的“套利者”也会遭遇市场价格的大幅下跌。

“这是以前玩分级基金的‘套路’，这次是在LOF/ETF上玩，投资者要注意风险，不要被‘套路’套住。”上述基金公司高层表示lof基金风险高还是etf风险高，“如果你在市场上持有这只基金lof基金风险高还是etf风险高，就是‘横财’，一发现就冲进去，多半是‘套路’。 。”

另一家大规模公募ETF表示，此前分级基金凭借自身的杠杆属性、较好的行情和活跃的交易量，确实可以为投资者实现套利。但是，一些LOF/ETF的流动性低，交易量小会使市场上的价格波动极大。比如，如果基金每天的交易量只有几百万，那么几万或者几十万的交易量可能会把涨幅拉得很高，和对应的指数会有很大的偏差到基金本身。

有人认为：“换手率低的LOF/ETF在短期内出现了离奇的上涨趋势。比如指数本身没有上涨，但市场上的价格上涨了十多个点。这可能是使用一两个。一级市场的溢价吸引订阅。”

然而，一些基金经理对此观点表达了相反的看法。上述ETF人士表示：“机构做这种事情的动力应该不大，因为没有意义。如果只有几十万元的交易量，涨停是卖不掉的，所以很可能个人投资者这样做。”

他说：“基金公司更喜欢自己的ETF交易活跃，如果流动性不好，即使大量买入在场外，然后在市场上卖出，也会面临这样的尴尬局面。”一个2亿元的基金，但是市场上的日交易量只有200万元，所以时间成本和市场价格波动的风险都不愿意承担；如果只有200万元场外认购，整个基金场外规模的增加也意义不大，这类似于一些个人投资者喜欢买入流动性差的股票，这类股票可能会突然涨跌，机构投资者是不乐观，但总有散户参与游戏。”他特别强调，“套利最重要的是能卖出去，价格确实能卖出去，但前提是必须有大量的买单。”

提防“雷区”

普通投资者应尽量避免从涨停到跌停的“雷区”。某大型基金公司量化总监表示：“当基金本身规模较小、场内交易量不活跃、关注度不高时，当一个品种的价格突然大幅上涨并严重偏离场外净值时，小心“踩雷”，投资者切不可在不知道一时上涨的真相的情况下贸然入市，否则可能在价格和净值价差收敛时遭遇大跌。”

机构人士也提醒，对于个人投资者而言，购买ETF应选择流动性好、价格接近净值、日成交额在1000万元以上的品种。