比特币表弟：我对比特币期货限制的看法

刚接触比特币期货的时候，就觉得这个市场很陌生。不同平台的期货产品和游戏规则不尽相同，很多东西在传统期货中可以说是闻所未闻。直到我亲自交易了 2 个月的比特币期货后，我才开始明白，那些开始看起来莫名其妙的规则仍然是必要的。所以今天我想分享一些我自己对限价的看法。如有不成熟之处，请多多指出。

背景

什么是限价：让我先告诉你限价是什么。熟悉传统期货市场的交易者可能对价格限制有所了解。在比特币期货交易市场，平台也制定了这样的限价规则。在比特币期货的几大平台中，火币期货（BitVC）796采用了与比特币现货指数挂钩的限价。所谓限价，简单来说就是平台根据现货比特币的指数价格，限制来自平台的价格波动。例如，当期货价格出现严重的正溢价（即期货价格远高于现价）并达到限价时，我们不能以较高的价格做多，而只能做空。用平台的话来说，

为什么讨论：但对我们来说，体验是另一回事。不少玩家甚至厌恶限价，群里骂声也不少。我也质疑过平台的智商，想知道为什么会有这样一个害人不害己的系统。这是因为限价功能在极端市场条件下会造成一些问题。比如期货溢价严重，价格已经接近上限价，短线短线持有者突然平仓困难。原因是如果没有人愿意在限价以下做空，多头或空头平仓者无法立即平仓。那么，限价是否必要，我们一起来看看。

探索

限价是什么原因：如上所述，限价本身就造成了很多问题。当达到限价时，一些人在开仓或平仓时会受到限价的限制，造成了很大的危害。磁盘流动性也大大降低。比如，当价格触及最高限价板时，我们最直观的感受，那么我们不妨质疑，既然限价造成了这么大的危害，为什么这样的制度还被诟病？

为什么要限价：在一些极端市场，当价格快速上涨并达到上限价时，从少数平台提供的深度图确实可以看出，空头挂单很少（11月13日，几数百个比特币有能力在大范围内分解价格），溢价很高但多头仍然非常坚固。在被问及涨停时，平台回应称，如果没有涨停，多头很可能会破盘，造成大面积空头平仓，从而受益良多，这将有一个对市场造成巨大的不利影响。. 我也同意，当多头持有者持有大量多头头寸时，确实有动力像这样打破价格，我也相信他们当时在市场上也有这种实力。如果发生这种情况，空头头寸可能不仅暂时无法平仓，而是被直接恶意平仓的结果。因此，我也同意限价是必要的。但目前的限价是否科学？

限价的科学性：以BitVC的周合约3%限价为例。11月13日，周合约达到限价。那时，距离每周交付只有一天。从套利的角度来看，如果将全部资金（无杠杆借贷）用于套利，一天的无风险收益可以达到3%。这在传统期货中是不可能的机会。那么为什么比特币市场会发生这种情况呢？我认为有两个原因：

市场套利者少，参与者多为投机者

市场太小，大资本有实力控制市场

这都是因为市场暂时不成熟。当然，在成熟的市场上，限价的需求是有限的。究其原因，在市场重重且隐蔽的深度之下，几乎没有资金具备穿透价格的能力。然而，在目前的比特币期货市场中，使用极少的资金就可能导致价格被恶意击穿，从而导致大规模的清算和获利。不过，限价的空间还有待推敲，限价过小带来的危害也是相当大的。那么，一个更有针对性的多空合约不同的限价机制才能真正科学，既能发挥限价功能，又能最大限度地减少副作用。

综上所述

权衡是重点：首先，我们得出的结论是，在这个不成熟的市场中，交易所有必要采取限价机制。但是，如何利用数据分析等手段，得到合理的限价，是平台需要做的。只有这样，才能真正保障大家的利益。

最大程度保护用户利益：本人不同意用户对经销商的投诉甚至侮辱。资金没有好坏之分。市场上的每一笔投资都是为了获得最大的利润。所谓的庄家比特币期货限价多少比特币期货限价多少，如果有这个盈利空间，他就有把市场倒挂的动机。以限价为例，如果没有限价，在极端情况下，当市场深度较差时，大资金就会有动机通过突破价格创造平仓来获利。作为平台，需要考虑平台和行业的长远发展，需要保护中小资本用户的利益。所以完善规则，提供公平的平台，是交易所需要致力于发展的。